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行情回顾：截至5月5日，主力合约Si2308收盘价为15225元/吨，周环比上涨35元/吨(+0.2%)，月环比下跌505元/吨(-3.2%)。本周市场行情整体呈反弹乏力走势，主要受下游需求偏弱，以及新疆开工仍旧偏高，供需格局暂无明显改善。

逻辑观点：

第一，短期供应或延续低位，但进入丰水期存在恢复预期。当前西南地区开工整体处于历史低位，5月电价有所下调，但下调幅度不大，电价仍处于较高水平，预计5月开工将延续低位行。但按往年季节性规律来看，6月即将进入丰水期，届时电价将有较大幅度下调空间，叠加原料价格均有较大幅度下降，生产成本重心将下移，供应存在恢复预期；

第二，需求维持低迷，暂无明显改善迹象。当前下游需求整体偏弱，主要受有机硅板块、以及出口市场拖累，预计5月需求较难出现明显改善，市场或仍将承压运行。具体而言，有机硅终端消费维持低迷，生产仍处于亏损状态，后续部分企业将进行技改以及停产计划，预计对工业硅需求维持偏弱；3月出口无出现季节性回升，同比下降33.16%，整体大幅走弱，也反映海外市场需求萎缩较为明显。行情展望：短期西南开工低位，市场下行空间或有限；中长期成本重心下移明显，预计市场风格仍以偏弱为主，建议可逢高布局做空机会。但西南地区持续干旱风险仍在，投资者需要密切关注西南降雨情况。

操作建议：以逢高做空为主

风险提示：丰水期推迟、多晶硅投产进度